Решение Минфина РФ о возобновлении действия бюджетного правила приведёт к покупке иностранной валюты для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ). По оценке аналитика Финам Александра Потавина, при текущих ценах на нефть это вряд ли существенно повлияет на крепость рубля.
О масштабе покупок
Минфин должен объявить о нефтегазовых доходах за апрель и объёме валютных операций по бюджетному правилу на май. По приблизительным расчётам Потавина, объём покупок валюты в ближайший месяц может составить чуть менее 400 миллиардов рублей — порядка 13 миллиардов рублей в день.
Аналитики, опрошенные ранее, оценивали объём покупок в диапазоне 340–455 миллиардов рублей; среднее значение приводилось на уровне примерно 450 миллиардов рублей.
Почему это не сломает рынок
Сейчас Центробанк продаёт на рынке около 4,6 миллиарда рублей в день. Ежедневный оборот на валютном рынке Московской биржи исторически достигает сотен миллиардов рублей, поэтому объём, который Минфин начнёт снова скупать, невелик по сравнению с общим оборотом и вряд ли окажет сильное влияние на курс рубля. Скорее всего, это будет стабилизирующий фактор.
В другом прогнозе главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов отмечал, что объём покупок по бюджетному правилу с 8 мая по 4 июня составит около 0,3–0,4 триллиона рублей и такая сумма способна остановить дальнейшее укрепление рубля.
Курс и прогнозы
По базовому сценарию Потавина доллар в ближайшее время будет торговаться в диапазоне 75–77 рублей, а ближе к концу года может вырасти до примерно 85 рублей. На момент торгов американская валюта находилась около 75,50 рубля.
Потавин также указывает, что дальнейшее укрепление рубля невыгодно ни экспортёрам, ни правительству. Высокие мировые цены на нефть в марте—апреле могли бы пополнить упавшие валютные резервы, и чем выше будут цены на нефть, тем объёмнее, вероятно, окажутся покупки валюты на внутреннем рынке.
Цены на нефть и бюджетные ожидания
В обновлённом прогнозе Центробанк на 2026 год поднял оценку средней цены нефти с $45 до $65 за баррель. По расчётам регулятора, это добавит в страну примерно $58 миллиардов дополнительной сырьевой выручки: экспортные доходы могут составить около $485 миллиардов вместо прежних $422 миллиардов, а профицит торгового баланса увеличится до $155 миллиардов вместо $90 миллиардов.
Текущие цены на российскую нефть находятся на максимумах за последние пять лет. Потавин отмечает, что без бюджетного правила рубль в перспективе мая—июня мог бы продемонстрировать укрепление.
