При росте цен на нефть: нефтегазовые доходы бюджета в апреле не оправдали ожиданий

Кратко

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб., что всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, рассчитанного исходя из цены $59 за баррель.

Хотя по сравнению с мартом поступления выросли на 40%, они значительно ниже ожиданий — вместо прогнозируемых 200–250 млрд руб. дополнительные поступления составили лишь 21 млрд руб. За четыре месяца от нефти и газа поступило 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше годом ранее; от плана в 8,92 трлн руб. собрано пока около четверти.

Почему так получилось

Главная причина — рост компенсаций нефтяным компаниям за поддержание низких внутренних цен (демпфер). В апреле выплаты по демпферу составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были порядка 15 млрд руб. Также с 1 мая власти перешли к более «ручному» регулированию розничных цен на топливо, что влияет на расчёт компенсаций.

Влияние на валютные покупки и курс

Почти отсутствие нефтегазовых сверхдоходов в апреле означает, что покупки валюты для наполнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) будут заметно меньше ожиданий. Экспертные оценки ранее находились в диапазоне 340–455 млрд руб. на ближайший месяц, тогда как Минфин озвучил сумму в 110,3 млрд руб. (около 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных продаж Центробанка (~4,6 млрд руб. в день) чистые дневные покупки могут составить около 1,2 млрд руб.

Меньшие объёмы покупок обычно поддерживают более крепкий рубль. Более сильная валюта снижает поступления в бюджет, поскольку налоговые ставки на нефть привязаны к долларовой цене.

Состояние бюджета

По предварительной оценке, дефицит федерального бюджета за первый квартал (итоги апреля ещё уточняются) составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб. Это связано с ростом расходов и недобором нефтегазовых доходов.

Что ждать в мае

Налогообложение в мае будет исчисляться исходя из средней цены Urals примерно $94,9 за баррель. При текущем курсе рубля эксперты ожидают существенных дополнительных поступлений в мае — оценки варьируются, в некоторых сценариях они могут составить порядка 400–500 млрд руб., если цены на нефть останутся высокими.