Путин поручил запустить новый инвестиционный цикл — чиновники и эксперты видят серьёзные препятствия

Что поручили власти

Президент поручил экономическим органам инициировать новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций ключевым показателем эффективности их работы. При этом некоторые в правительстве предупреждают, что не следует зацикливаться на одном индикаторе, отмечая сложную макроэкономическую картину.

Почему инвестиции не растут

• Бюджетная экономия и ограниченные ресурсы бюджета.
• Высокие ключевые ставки и дефицит банковского капитала, из‑за чего размещение средств в банке или гособлигациях становится более выгодным и безопасным, чем рискованные проекты.
• Падение деловой прибыли и снижение инвестционного аппетита у компаний.
• Завершение крупных проектов, начатых ранее; новые предприятия предпочитают не запускать масштабные инвестиции в текущих условиях.
• Риски, связанные с конфискацией или принудительной сменой собственников, которые подрывают доверие к долгосрочным вложениям.

Динамика и настроения бизнеса

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года фиксируется снижение, а в первом квартале наблюдалось резкое падение. Опросы предприятий показывают многолетние минимумы готовности к инвестициям: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, значительная доля планирует не начинать таких проектов в ближайшие год–два.

Эффекты от разрыва связей и замены технологий

Многие компании столкнулись с необходимостью заменять западное оборудование и перестраивать технологические цепочки. Для части предприятий замена импортных комплектующих оказалась невозможной, что повлекло простои и дополнительные расходы на создание новых производственных связей.

Налоговая и регуляторная нагрузка

Бизнес также наблюдает усиление налоговой и регуляторной нагрузки: изменения в налогообложении, рост акцизов и обязательных сборов, расширение требований по маркировке и появление новых платежей ограничивают финансовые возможности компаний и снижают мотивацию к долгосрочным вложениям.

Прогнозы экспертов

Оценки перспектив инвестиций расходятся: по одному из прогнозов, снижение может составить порядка 6–8% в текущем году; другие модели указывают на более умеренное сокращение на 1–3% или около 1,2%–2,5% в зависимости от сектора и методики расчёта. В совокупности это говорит о явном риске дальнейшего ослабления модернизационной активности.

Власти получили задачу оживить инвестиции, но для этого потребуется комплекс мер — от смягчения кредитных условий до гарантии защиты прав собственников и снижения непредсказуемой фискальной нагрузки.