Российские банки на межбанковском рынке всё активнее закладывают в котировки возвращение Центробанка к повышению ключевой ставки на фоне ускорения инфляции, вызванного топливным кризисом. Процентные свопы, отражающие ожидания ставок межбанковского кредитования, сейчас находятся выше текущего уровня «ключа» на горизонте полугода и далее: 14,31% через полгода, 14,41% через год и 14,55% через два года. Текущая ключевая ставка составляет 14,25%.
На практике межбанковский рынок ведёт себя так, будто ставка уже повышена: стоимость однодневных кредитов превысила «ключ» и достигла около 14,6%, а доходности длинных облигаций федерального займа взлетели до примерно 16,7%. Участники рынка отмечают рост проинфляционных рисков, связанных с дефицитом и удорожанием топлива, что увеличивает вероятность завершения цикла смягчения денежно‑кредитной политики и даже её разворота в сторону ужесточения.
На ближайшем заседании Центробанк, по оценкам большинства экономистов, скорее всего, оставит ключевую ставку неизменной, однако дальнейшая динамика — например, в сентябре — остаётся неопределённой. Финансовые операторы уже корректируют ожидания на горизонте года‑двух в сторону более жёсткой политики.
Топливная инфляция и риски для продовольственного рынка
По данным Росстата, цены на бензин и дизель растут примерно на 2–3% каждую неделю — такой динамики не фиксировалось последние десятки лет. В годовом выражении топливная инфляция достигла порядка 25%, что стало рекордом с 2010 года. Общая инфляция ускорилась до около 6% по сравнению с 5,3% в мае.
Экономисты предупреждают, что дефицит топлива и связанные с ним логистические проблемы могут привести к росту инфляции до 7–9%. Для сельского хозяйства это означает угрозу перебоев в поставках топлива на уборочную и посевную, сокращение площадей и поголовья у мелких хозяйств и, как следствие, сжатие производственной базы. В результате в следующем году возможно снижение предложения продуктов на внутреннем рынке и дальнейший рост цен на продовольствие.
