(Добавлены комментарии аналитиков, подробности заявления)
Банк России на заседании в пятницу снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. Регулятор указал, что «существенный» рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы были связаны с разовыми факторами.
Решение не совпало с консенсус‑прогнозами: большинство опрошенных аналитиков ожидали сохранения ставки на уровне 14,25%.
Оценки инфляции
По оценке регулятора, показатель «устойчивой» инфляции остаётся в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале ЦБ оценил в 5,0% в год, после 8,7% в первом квартале.
Аналитики отмечали ускорение сезонно сглаженной инфляции в июне–июле примерно до 10% на фоне дефицита моторного топлива после атак на нефтеперерабатывающие мощности и заправки.
Сигналы по денежно‑кредитной политике
Банк России заявил, что будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке исходя из динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.
В пресс‑релизе также изменился тон: из текста убрана фраза о целесообразности дальнейшего снижения ставки, что аналитики расценивают как более жёсткий сигнал.
Новый базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году.
Из‑за значимого роста цен на топливо Банк России повысил прогноз годовой инфляции на 2026 год до 6,0–7,0% (ранее прогнозировалось 4,5–5,5%).
Регулятор считает, что проинфляционные риски на среднесрочном горизонте преобладают над дезинфляционными и связаны, в том числе, со вторичными эффектами от временного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях.
По оценкам, производство бензина отстаёт от спроса третий месяц подряд: дефицит в июле достигает примерно 700–800 тысяч тонн, что подталкивает цены на автозаправках вверх.
С июня наблюдается сокращение производственных возможностей в топливно‑энергетическом комплексе, что влияет на выпуск продукции.
С учётом ожидаемого замедления потребления во втором полугодии ЦБ понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,0–1,0% (ранее 0,5–1,5%).
В базовом сценарии регулятор ожидает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня к 2029 году; если в октябре будут заложены более высокие бюджетные дефициты, может потребоваться более жёсткая денежно‑кредитная политика.
Часть аналитиков предполагает, что ставка будет удержана на уровне 14% до декабря, а затем может быть понижена на 25 б.п. до 13,75%.
Глава регулятора и её заместитель прокомментируют результаты заседания днём; подробное резюме обсуждения планируется опубликовать 5 августа. Следующее заседание по ставке запланировано на 11 сентября.
«Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий».
