Коротко о главном
Импорт нефти в Китае в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет по данным Kpler. Это существенно ниже среднего показателя 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до эскалации боевых действий в регионе в конце февраля.
Почему возник дефицит нефтепродуктов
Закрытие части поставок через Ормузский пролив и возобновление атак на суда и объекты инфраструктуры усилили напряжение в логистике. Дополнительно Россия временно ограничила экспорт дизеля после повреждений ряда НПЗ, что совпало с пиковым спросом в северном полушарии.
В результате импорт легких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений (с 2017 года) и на 32% ниже среднего показателя 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до конфликта.
Роль Китая как экспортёра нефтепродуктов
После начала конфликта Пекин ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок. Экспорт легких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем частично восстановился — 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне по данным Kpler, оставаясь ниже довоенного среднего в 719 тыс. баррелей.
Торговые участники ожидают значительного увеличения поставок из КНР в июле: по оценкам, экспорт может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (около 800 тыс. баррелей в сутки). Kpler предварительно оценивает экспорт июля в ~585 тыс. баррелей в сутки, но эти данные, вероятно, будут уточнены.
Влияние на цены
Нефтепродукты торгуются с премией к нефти по сравнению с довоенным уровнем. Сингапурский газойль, основной компонент дизеля, в последние торги стоил около $137,72 за баррель: это на 51% выше уровня 27 февраля ($91,42). Brent при этом торгуется ниже газойля — примерно $83,30 за баррель, что на 14,9% выше показателя 27 февраля.
Новое давление на судоходство в Персидском заливе и сокращение мировых запасов означает, что цены на нефтепродукты, вероятно, сохранят тенденцию к росту, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта.
Хватит ли китайских поставок?
Рост экспорта из Китая частично компенсирует сокращение поставок из региона и России, но вряд ли полностью снимет давление на азиатский рынок в ближайшие месяцы. Даже при восстановлении импорта до довоенных объёмов Пекин может задействовать значительные запасы, рассчитывая на дальнейшее удешевление нефти после нормализации судоходства.
Вывод: повышение китайского экспорта поможет рынку нефтепродуктов, но не гарантирует быстрого возвращения к довоенным ценам и объёмам поставок — влияние факторов безопасности судоходства и сокращение запасов будет сохранять повышательные риски для цен.
